Mitxelena (1956a: 176), cuando habla de los diptongos que encontramos en toponimia vasca, menciona uno tras otro Eibar y Aibar –también Agibar en la documentación, según dicho lingüista–, como si hubiera una relación directa entre ambos, pero está claro que, dejando a un lado el ibar 'valle', 'vega' que los dos comparten, el primer elemento es diferente, ya que Aibar en euskera es Oibar, topónimo que se repite aquí y allí en Vasconia, y el segundo Eibar, es decir, tienen un elemento inicial distinto, difícil de explicar en ambos casos.

Irigoien (1986: 62-63) dice primero que Eibar y el topónimo y apellido actual Egibar serán lo mismo («acaso semejante a Eibar»), compuestos tal vez de (h)egi 'ladera' e ibar 'vega, valle', pero en un trabajo posterior (1995: 193) lo ve más claro, pues afirma sin ambages que en Eibar tenemos (h)egi e ibar. Por su parte, Nieto (1997: 152) cree que el segundo elemento, claramente, es ibar 'valle, vega', pero que «no es fácil dilucidar el primero», y añade que «quizá puede tratarse del nombre mismo del río que discurre junto a la villa, el actual Ego».

El problema que ambas explicaciones tienen es que el topónimo no se documenta nunca con -g-, y, por otro lado, hegi parece más adecuado que Ego, ya que en algunas ocasiones, como puede apreciarse en la documentación, encontramos el topónimo Eibar escrito con una h inicial. No obstante, también Ego muestra alguna vez dicho grafema: «...e dende fasta Hegoarribiaça de yusso, e dende fasta el sel de Ansola, e dende por el rio de Hego arriba fasta Veregarate» (Elgeta, 1339; Martínez, González eta Martínez, 1991: 213).

Los testimonios documentales que conocemos –pocos y tardíos, a decir verdad– nos llevan a una forma *Enibar, compuesta de un primer elemento *Eni, acabado probablemente en vocal palatal, y de ibar 'valle', 'vega'. Respecto al primero, en lo que hace al resultado del contacto de vocales, cfr. el mencionado Egibar por un lado, y Baraibar, Elorçeibar, Olloibar, Orbaibar (N), Elgoibar (G), por el otro.

La evolución habrá sido esta: *Enibar > *Ẽɦ̃ĩbar (aspiración de la nasal lenis en posición intervocálica y nasalización de las vocales adyacentes) > Ehibar (con pérdida del elemento nasal) / *Ehinbar (desarrollo de una n a partir de la nasalidad de la(s) vocal(es) precedente(s), antes de que esta desapareciera; véase lo que decimos acerca de la variante Dereindia de Deredia, A, en Salaberri, 2015: 155) > Heibar (paso h₂ > h₁, quizás motivado por el acento que va en la primera sílaba; véase Salaberri, 2015: 429) / Einbar (con pérdida de la aspiración a partir de cierta época) > Eibar (pérdida de la aspiración inicial; esta variante se habría impuesto a la anterior, a Einbar, que desapareció).